Чи варто оптимізувати заощадження: Українська економіка на межі змін
Попри регулярні обстріли та енергетичні виклики, українська фінансова система залишається відносно стабільною. Міжнародна допомога виконує ключову роль, але постійні коливання на валютному ринку змушують українців знову замислитися над безпекою своїх заощаджень.
Голова департаменту корпоративного аналізу інвестгрупи ICU Олександр Мартиненко в інтерв’ю РБК-Україна поділився своїми думками щодо курсу гривні, привабливості гривневих облігацій та можливості бульбашки в розвитку штучного інтелекту.
Основне:
- Прогноз ВВП переглянуто. ICU знизив очікування зростання економіки з 1,2% до 0,8% через руйнування інфраструктури.
- Гривня: курс 45 за долар до кінця року. Очікується помірне здешевлення гривні приблизно на 6%.
- Гривневі ОВДП вигідніші за депозити. Вищі дохідності та відсутність оподаткування.
- Конфлікт на Близькому Сході приносить вигоду Росії, а Україні – збитки. Ціна нафти зросла більш ніж на 30% від довоєнного рівня.
- Удари по нафтовій інфраструктурі Росії – основні ефективні санкції. Традиційні обмеження мають обмежений ефект.
Стан української економіки: між зростанням і виживанням
— Дехто з економістів говорить про вичерпання драйверів зростання. Чи погіршилися прогнози ICU на 2026 рік?
— Так, ситуація погіршується, але варто зрозуміти, наскільки ця динаміка буде сталою. Наприкінці лютого, після перших обстрілів, ми знизили прогноз зростання реального ВВП на цей рік до 0,8% – попередній прогноз був 1,2%.
Причини цьому – руйнація інфраструктури та виробничих потужностей не тільки в енергетичному секторі, а й у промисловості. Підприємства, критично залежні від електрики, складають близько 20-25% нашого ВВП. Додатково, споживче зростання сповільнюється, і вже у минулому році ми бачили цю тенденцію.
Чи насувається економічна криза?
— Чи можемо говорити про дійсно кризові явища?
— Поки що, думаю, зарано говорити про справжню кризу. Як країна в умовах війни, ми не можемо функціонувати без міжнародної допомоги. Вона закриває наш бюджетний дефіцит, що дозволяє зберігати певну стабільність у контексті інфляції та валютного ринку. Минулого року обмінний курс завдяки інтервенціям НБУ тримався на рівні 42 гривні за долар.
Гривня: перспективи та виклики
— Які прогнози ICU щодо гривні та валютного ринку?
— Основний фактор – міжнародна фінансова допомога. Національний банк підтримує ринок, і прогнозуємо, що резерви залишаться близько 50 млрд доларів. Ми не очікуємо значного падіння гривні – 45 гривень за долар до кінця року, що означає згортання на 6% від початку року.
Для економіки бажаною буде помірна девальвація гривні, адже це призведе до збільшення бюджетних надходжень від міжнародної допомоги. Таким чином, зросте й надходження від податків на імпорт.
Як зберігати накопичення?
— У якій пропорції краще розподілити накопичення: ОВДП, депозити, валюта?
— Все залежить від ризиків, які готові приймати люди. Рекомендую тримати активи в різних валютах, якщо плануєте подорожі – частка євро стане актуальною. Депозити залишаються популярними, але ОВДП мають більше переваг, особливо без оподаткування.
Турбулентність на світовій арені
— Як війна на Близькому Сході вплине на глобальні митні тарифи?
— Хоча конфлікт затрудняє обговорення тарифних питань, вони залишаються важливими. Відкриття нових шляхів у торгівлі може порушити наше становище на ринку. Недавні рішення судів у США лише посилили можливості адміністрації для впровадження нових мит.
Енергетичні аспекти: як це все вплине на Україну?
— Хто більше виграє від зростання цін на нафту: Росія чи Україна?
— Очевидно, ми, як імпортер, зазнаємо збитків. Ціни на нафту зросли, що відбивається на всій економіці, в тому числі на затримках у розвитку бізнесу.
Удари по російській нафтовій інфраструктурі
— Чи можуть удари по нафтовій інфраструктурі бути ефективними?
— Так, ці санкції дійсно дають відчутний ефект. Вони – єдине дієве обмеження проти російської нафти. У той же час, українські удари значно впливають на їхню систему постачань.
Штучний інтелект: нова ера чи мильна бульбашка?
— Чи може бум штучного інтелекту луснути на ринку?
— Вважаю, що сьогоднішній бум схожий на специфічну бульбашку. Але важливо зазначити, що підприємства мають реальні обсяги продажів. Тому ця бульбашка, можливо, на початковій стадії розвитку.
